《恢复金融稳定性：如何修复崩溃的系统（当代世界学术名著）》
    [美]维拉尔·V·阿查亚 [美]马修·理查森中国人民大学出版社2014年4月版/68.00元 
 
　　回首过往，距离2008年世界金融危机已经持续了6年多，从欧债危机的深度来看，这场危机似乎还远未终结。令人担忧的是，就危机的预警和防范研究迄今并没有取得多少进展，就危机治理而言，更是有诸多不尽如人意的地方。尽管金融危机过后，国外的学者就金融危机进行了大量的研究工作，但是有关本次危机或者历次危机的深度作品少之又少。《恢复金融稳定性：如何修复崩溃的系统》就是这样一部有深度的作品。该书是目前研究2008年世界金融危机的最系统的学术著作。其讨论的问题涵盖了金融危机的各个方面，从金融市场、金融产品、金融机构、金融监管等，到国际金融监管合作等等，每一个问题都作了深入的讨论。

　　作为一部严肃的学术著作，每一个章节都是在作者系统深入的研究基础上，在总结了大量的相关研究文献的前提下写作而成。每一章节都有理有据、逻辑严密，其内容涵盖了金融危机的各个方面，分别讨论了金融危机的起因，金融机构的作用、治理、激励和公允价值会计，衍生品、卖空和透明度，美联储的角色，救助与国际合作等。

　　尤其需要指出的是，该书关于监管制度和具体对策的评价的分析对我们当下恢复金融稳定性及未来调控中国宏观经济具有非常重要的借鉴意义，该书作者们又明确指出，监管应该以市场为基础，而不是脱离市场或者取缔市场。这点可能对我国当下的各种思潮的争论尤为重要。该书有众多的章节直接以“监管”为主题。第3章“评级机构：监管是答案吗”、第5章“加强对大型复杂金融机构的监管”、第13章“监管系统性风险、第18章金融监管部门的国际合作”，等等。这些文章分别从不同的角度分析了监管的内容、监管的作用、监管的具体手段、监管需要注意的问题等。

　　监管要以市场为基础，在该书监管方案的选择中，处处有体现。例如，第5章“加强对大型复杂金融机构的监管”一文中，作者在众多的监管方案中推荐了“单一独立的大型复杂金融机构监管机构”这一方案。这将创造一个监管机构，专门监管那些被认为对金融系统造成系统性风险的金融机构。这个监管机构将作为一个涉及到特定活动领域的风险暴露的有效机构信息的搜集者和传播者，在捕捉这些巨大机构的关键风险暴露和互相关联中，这单一独立的结构也格外成功，在当下金融危机中典型的风险管理失败和治理问题上也一样更为出色。最后，也是最重要的，单一独立的大型复杂金融机构监管机构使用搜集来的信息，将能够更准确地对提供给大型复杂金融机构的任何明确或隐性的担保定价。当然，金融监管机构的有效运作，必然离不开监管部门的国际合作，这在该书的第18章中也给出了详细的方案。

　　一些没有以“监管”为主题的章节中，强调监管或直接给出监管的方案的也不在少数。例如，在该书第10章“衍生品：终极金融创新中”，给出了监管衍生品的原则和建议。值得注意的是，2003年诺贝尔经济学奖获得者恩格尔是该文章的作者之一。该文章首先运用成本收益分析法对衍生品的好处和代价进行了详细分析。接着，对信用衍生品市场与金融危机的关系作了详细分析，结合本次金融危机指出了信用衍生品的好处和其巨大的代价问题。然后，根据前面的分析，给出了监管衍生品的原则。

　　这本书虽然是学术著作，面向的读者群却相对广泛。因为在该书中，并没有附加各种数学模型，而是主要列出论据，进行思想的阐述，并给出方案的优点和缺点，提供各种应对危机的方案比较。一般读者可以从中获取关于危机的有益知识，引起进一步思考，不仅了解危机怎么发生的这样的知识，而且还能够知道危机来临了该怎么办；政府及相关机构的决策者则可以直接将该书中提供的方案作为行动指导的重要参考；学者们则可以在此基础上展开进一步的研究和讨论。
 


　　来源：中国出版传媒商报2014年08月05日 星期二 出版