截至8月27日，新华传媒（600825.SH）、新华文轩（00811.HK）、出版传媒（601999.SH）、时代出版（600551.SH）、皖新传媒（601801.SH）、中南传媒（601098.SH）、中文传媒（600373.SH）、凤凰传媒（601928.SH）、长江传媒（600757.SH）、大地传媒（000719.SZ）、天舟文化（600825.SZ）等上市书企的2012年半年报全部出齐，半年营业收入合计为203亿元，占书业600亿盘子的三分之一。

　　主营业务发展平稳 政策补贴左右业绩

　　众所周知，国内经济整体复苏在今年上半年并未如期而至，很多行业都受到程度不一的抑制，尽管经济冷热的作用传递到书业本身有一定的滞后性，但出版发行企业拥有的传媒业务还是会在第一时间受到影响，广告投放量的增减都会非常明显地体现出来。比如中南传媒，今年上半年营收29.96亿元，同比增长21%；净利润4.26亿元，同比增15%。其中就有报业低迷对公司收入、毛利增速形成的拖累：该公司出版业务同比增21.53%，发行业务同比增16.87%，但报媒同比增幅仅1.4%。上半年营收同比下降19.1%至8.1亿元、净利润同比下降22.4%至6507万元的新华传媒，除去其传统图书发行微降1.5%至4.6亿元，有部分原因也是传统报纸广告景气度加速下降，该公司报纸发行及广告收入上半年同比下滑36%至2.8亿元，是其近4年来的最大降幅。
　　而透过上市书企2012年中报，发现众多上市公司整体营收还是平稳发展，与政策采购项目以及增值税等政策补贴有着较大关系。中南传媒的公告显示，上半年出版发行业务之所以能够大幅增长，政府采购项目一定程度上是亮点，该公司通过加大农家书屋、馆配图书等政府采购项目的参与力度并取得突破，实现了营业收入的增长。但需要提醒的是，政策采购项目比重提升又拉低了毛利率，本期毛利率39.16%，较上年同期下降了2.55个百分点。上半年营业收入同比增长23.5%至16.3亿元，净利润同比增长47.3%至2.31亿元的皖新传媒，上半年业绩大幅增长的主因之一是其县级以下新华书店免征增值税，因为在可比口径下，主营业务收入同比仅增长5.3%；另一方面，除市县卖场升级改造带来的销售规模提升外，还得益于政府采购规模的大幅提升，上半年该公司先后中标包括“安徽省义务教育薄弱学校改造计划图书采购项目”和“春季农村义务教育阶段学校免费教科书采购项目”等政府大额采购项目，另有农家书屋采购，三者中标规模合计超4亿元。
　　不过，政策有时候也会成为拖累主业成长的原因，天舟文化今年上半年实现营业总收入1.28亿元，同比上升0.32%；净利润1617万元，同比下降26.15%。公告称其利润下滑的主要原因有三，除加大对教育培训、教育装备、数字出版等业务的培育和销售费用上升外，中标农家书屋但未正式发货导致收入没在上半年确认，以及国家有关教材教辅新政出台影响市场拓展进度，都与政策相关。
　　此外，大地传媒上半年营收9.58亿元，同比增长25.89%；净利润7530.94万元，同比增长68.49%。长江传媒2012年上半年实现营业收入14.94亿元，同比增长42.77%；净利润1.82亿元，同比增长50.45%；每股收益0.18元，每股净资产2.69元。其中，尽管其一般图书收入同比增长50.93%至4.72亿元，但教材教辅业务仍是该公司最主要的收入和利润贡献来源，上半年教材教辅收入同比增长17.1%至9.01亿元。值得注意的是，二者的毛利率都有所下降，一般图书的毛利率同比下降了3.32个百分点至30.31%，教材教辅的毛利率同比下降了3.02个百分点至26.68%。同样，作为江西省文化龙头企业，中文传媒的传统出版发行业务也是集中于教材教辅的出版、发行，但其上半年营业收入实现同比增长192%至49.1亿元，营业利润同比增长24%至2.09亿元，净利润同比增长15%至2.35亿元，物资贸易业务是其拉动营收增长的主要因素，该项业务上半年收入规模达33.59亿元，同比增长581.59%。

　　投资收益贡献扩大 新业务成未来看点

　　今年上市书企中报还透露一个信息，利息收入、投资收益也为多家上市书企的利润贡献不小。如凤凰传媒上半年实现营业收入33.55亿元，净利润为4.82亿元，较上年同期分别增长10.54%和45.35%，实现每股收益0.19元。公告显示，其上半年业绩高速增长主要源于主营业务的稳定增长，公司募集资金存款利息收入和委托理财投资收益，以及期内收到政府增值税退税3003.99万元。
　　类似的还有时代出版、皖新传媒和新华传媒等。时代出版上半年实现营收14.28亿元，同比增长25.72%；净利润1.73亿元，同比增长15.04%，这当中既有出版业务稳中有增的贡献，比如教材教辅收入同比增长3.1%至4.63亿元，一般图书收入同比增长13.59%至1.61亿元，各类政府招标采购中标共计1.05亿元；也有委托贷款贡献新增投资收益，上半年同比新增委托贷款利息收入982万元至1562万元，参股持有东方证券、华安证券、贵阳市商业银行、读者出版传媒等投资分红近300万元。而皖新传媒先后投入近25亿元（长短期投资）用于理财产品投资，上半年实现投资收益1431.7万元，较去年全年862万元投资收益出现明显上升，为增厚其业绩贡献不小；新华传媒也受益于其资金管理，基于房地产业的委托理财规模稳定，上半年收益为3884万元，新获参股10%的杨浦科创小额贷款公司200万元分红。新华文轩上半年收益20.48亿，同比增长19.2%，净利润同比增长28.6%至2.72亿元，其中包括皖新传媒、成都银行、四川外语学院成都学院在内的三项股息收入就有4400万元，相当于利润的8%。
　　当然，不少上市书企上半年在新业务拓展上也下了不少功夫，预计将成为各家打开成长空间的前期布局。比如凤凰传媒的新业务正有序推进：一是五大文化MALL募投项目进展顺利，其中苏州文化MALL有望在年底率先投产；二是以凤凰创壹为实施主体，该公司与省内38所国家级职教示范校签定2000万元研发合同，奠定了职教数字化教育领域的领先地位；三是加大与网游与文学公司的合作，并利用“天线宝宝”品牌授权涉足早教业务，获得超预期收入。而时代出版投资1.5亿元打造的文化地产项目时代数码港工程已经封顶，预计今年12月底就可以正式交付使用，建成后将用于综合性研发商务办公，预计在2013年将会为该公司贡献新增收入；其影视业务也进展顺利，十余部影视剧正在积极参与投资拍摄，多部作品通过著作权交易进入拍摄阶段。中文传媒的物流业务和影视业务也是其今后的发展亮点，目前其商用客户物流能力现在仅次于江西邮政，近几年还一直保持较快增长；今年预计发行2部电视剧，预计为其贡献千万利润。天舟文化今年以来则在教育培训方面迈出实质性步伐，“爱乐文”少儿培训学校从6月开始已在北京、天津开展运营；6月公告合资设立的北京东方天舟教育科技有限公司，其教育培训业务的推广进度也值得关注。

来源：《中国图书商报》2012-9-7