截至4月27日，凤凰传媒（601928）、中南传媒（601098）、中文传媒（600373）、时代出版（600551）、大地传媒（000719）、长江传媒（600757）、出版传媒（601999）、新华传媒（600825）、皖新传媒（601801）、新华文轩（00811）、天舟文化（300148）、当当网（DANG）、汉王科技（002362）、凤凰股份（600716）等14家在A股、H股、美股上市的国内出版发行及相关企业的2012年报公布完毕，除新华文轩和当当网外，其余各家2013年一季报也已陆续公布。商报将第6次通过对上市书企年报的分析，透视2012年以来各家的业绩表现以及2013年可能的发展路径和趋势，观照书业跌宕沉浮。

　　首家营收百亿企业出炉

　　透过2012年报，除出版传媒、新华传媒、汉王科技的营业收入同比分别下降了8.97%、14.95%和22.36%外，其余11家出版发行及相关上市企业的营业收入均实现增长，所占比例接近八成，较2011年下降了7.14个百分点。而与2011年相似的是，在营业收入普涨的同时，受营业成本增长、新媒体带来的挑战与传统图书销售的萎缩、学生人数持续下降导致教材出版发行下降、教辅新政导致前期投入增加、投资收益下滑等众多因素影响，毛利率普遍有所下降，并有3家净利润同比下滑，其中当当网2012年度净亏损4.439亿元，相比2011年净亏损2.285亿元，亏损幅度继续扩大。

　　按营业收入排名，居首位的依然是中文传媒，2012年实现营业收入100.03亿元，成首个营业收入突破百亿大关的上市书企。其2012年度实现利润总额5.21亿元，比上年同期增长7.55%；归属于母公司股东的净利润5.06亿元，基本每股收益0.8931 元，比上年同期均增长4.88%。值得一提的是，该公司经营活动产生的净现金流量为12.02亿元，与去年同期-1.49亿元相比有了根本性的转变。更加难能可贵的是，该公司在清理信托投资业务后，业绩仍实现大幅增长，主营业务同比增长70%，其中一般图书业务、教材教辅业务分别同比增长了25.37%和23.30%，物流业务同比增长了502%。

　　实现营收超过50亿元的则有中南传媒、凤凰传媒和当当网，三家2012年度分别实现营收69.30亿元、67.06亿元、51.94亿元，同比分别增长了18.33%、11.27%、44.00%。其中，中南传媒和凤凰传媒的增长情况非常相似，一是二者在传统出版上都有所突破，而传统业务在如此大体量基数上保持如此增速实属不易，如中南传媒的出版业务和发行业务收入分别增长13.05%和20.12%，而凤凰传媒的出版业务和发行业务收入分别增长2.76%和19.19%。二是两家在数字化建设上均有突破，如凤凰传媒数字出版相关业务的全年毛利近亿元，中南传媒在电子书包、电子公文包、大湘网、中南E库等商用化等方面都创造了较好业绩，仅政企业务就获近千万元订单，同时省外业务的突破、广告业务的平稳增长也是其年报亮点。而当当网的业绩构成为媒体产品营收32.525亿元、日用品营收17.683亿元、其他营收1.73亿元，分别同比增长32%、62%、156%。

　　2012年营收在20亿元至50亿元之间的，依次是新华文轩45.92亿元、皖新传媒36.43亿元、长江传媒34.86亿元、时代出版31.40亿元、大地传媒22.71亿元。其中，新华文轩较2011年同期44.86亿元（人民币）增长2.4%，主要得益于其发行分部的征订业务、互联网销售业务及新拓展的商超业务等带来的收益增长；皖新传媒营收及利润分别同比增长17.63%、26.11%，除增强主营业务竞争力外，其积极参加政府采购招标项目中标大宗业务、推进卖场业态创新战略扩大文化用品及多元业务销售、提高资金运营和理财能力提升投资收益都带来了良好业绩；而长江传媒、时代出版、大地传媒的年报看点，除因教辅新政获得相关出版资质和资源提升业绩外，数字出版布局、重大出版项目带动、印刷复制资源整合也是共因，时代出版还在国际出版及文化产品贸易、教育培训业务和资本运作方面等获益颇多。

　　新华传媒、凤凰股份、出版传媒2012年的营收在20亿元以下，分别为17.95亿元、17.45亿元、12.68亿元；汉王科技和天舟文化的营收分别为4.14亿元、2.80亿元。其中，天舟文化受教辅新政、教育培训和数字出版等前期投入较大等影响，在营收小幅增长的同时，利润同比下降了34.18%。

　　大部制成转型并购新契机

　　众所周知，近年来各上市书企都试图进行传统业务转型并初有成效，但书业的同质化竞争尤其是市场无序化状况一时难有较大改善，加上新媒体新技术带来的挑战，并购重组、外延扩张已成为传统出版传媒企业拓展产业链、寻找新的利润增长点的重要发展路径。而“大文化”管理指明要打造有竞争力、影响力的传媒集团为这一转型提供了政策支持，新一轮大部制改革为跨行业、跨媒介的整合和变革带来机遇，长时间没有开闸IPO也为拥有资本优势、业绩提升明显的上市书企并购非上市书企增加可能。

　　中南传媒在2012年报中就明确将2013年定为“并购年”，表示将充分发挥资本运营的先发优势，以充裕的现金储备，积极寻找优秀目标项目，加快并购重组步伐，推动行业有序整合。当然，这首先得益于其近77亿元充裕的现金，足以满足业务发展需要和投资需求；同时该公司还拥有雄厚的银行授信额度。其中工商银行100亿元，国家开发银行50亿元，交通银行120亿元。其2013 年的经营计划也透露，该公司除集聚资源优化传统出版产品体系、提质改造发行板块，还将积极壮大数媒新产业，加速数字教育单校产品及教育云项目的完善和市场推广，探索内容产品开发运营的联动模式，推进联通“沃”阅读基地阅读领袖专区的运营支撑工作，形成大众阅读领域的战略性增长点。而有分析师认为，从其业务版图来看，目前唯独缺少视听板块，而影视的收购已无政策障碍，该公司有这方面突破的可能性。

　　可以预见的是，凤凰传媒新的利润增长点也将主要来自数字化和文化Mall建设、集团资产注入和外延式扩张。一是其数字出版毛利率较高，2012年已实现过亿毛利；二是文化Mall除去销售图书外，设置动漫主题馆、游戏体验馆、超五星级多厅影城等，线上线下多业态的文化产品顺应将文化消费升级的需求。随着2013年苏州凤凰文广场的营业，以及后续姜堰、南通、镇江、扬州等项目营业，未来将持续贡献业绩；而外延式扩张将是其最大的看点，如对新媒体公司游戏、影视等的并购，注入印刷和影视资产等。中文传媒的对外投资和新媒体业务也开始发力，该公司2012年分别投资了上海千陌网络科技和麦克米伦世纪咨询公司，同时在2013年也公告了投资北京艺融民生投资管理有限公司，从而进一步进军艺术品市场。另外，其收购泰国中央中文电视台的举措，以及其投资拍摄的电视剧《楚汉争雄》预计将在今年上半年播映，都奠定了其全媒体产业链的布局。

　　新华文轩则公告称，为统一运营其职业教育业务，旗下两家附属公司四川文卓及成都中卓日前签订合并协议，而其2012年报及此前的公告都显示，该公司将以资源整合和战略合作为手段，加快其国内A股市场申请首次公开发行（IPO）的步伐，拓宽融资渠道，努力实现A+H两地上市的阶段性目标和资本与资源的融合，同时继续寻求优质出版传媒产业项目，推进业态创新和传统业务升级转型，培育新的利润增长点，稳步实施跨区域、跨行业发展。

来源：《中国图书商报》2013-5-3