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创业板的诱与惑

作者：程华

2009-11-24 11:07:42 来源：《出版商务周报》09.11.23

　借创业板上市融资、提升身份，风险不能忽视。

　酝酿十年，创业板终于“破茧”出世。虽然首批上市的28家公司中并无书业的身影，但业内绝不乏动心者。创业板为规模小、发展快、原本上市无望的出版企业打开了一条通向资本市场的道路。谁将是第一家登上创业板的书业企业？创业板能为它们带来什么？
　
　民营或拔头筹　
　虽然早在创业板开市前，业内就有企业提出了做“民营书业第一股”、“创业板文化第一股”等目标，但据记者了解，目前跑在最前面的是湖南天舟科教文化股份有限公司。
　“我们已经准备好，马上就要申报材料了。”湖南天舟董事会秘书喻宇汉告诉记者。这家以策划、发行教辅为主的公司是湖南省重点扶持上市并计划第一批冲刺创业板的对象之一，目前已接受中介机构上市辅导一年以上。喻宇汉称，据他了解，业内想上创业板的民营企业很多，但目前符合证监会要求的很少，他尚未听说其他准备立刻申报的企业。
　按创业板上市的要求，发行人必须达到几项“硬”指标，包括：是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司；最近两年连续赢利、净利润累计不少于1000万元且持续增长；或者最近一年赢利且净利润不少于500万元、营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%；最近一期期末净资产不少于2000万元，且不存在未弥补亏损。
　喻宇汉说，“我们的财务指标等条件都达到了证监会的要求，现在主要是寻找一个合适的上市时机，报创业板或主板都有可能，哪个快报哪个。”他没有透露具体的财务数据。
　该公司网站显示，湖南天舟成立于2003年，注册资本5600万元，总资产1.5亿元，具有出版物全国总发行资质，在湖南、北京、江苏等地拥有7家控股子公司和分公司，在全国二十多个省、市、自治区拥有300多个合作经销网点，是《人民文学》、《读者》、《故事会》、《知音女孩》等期刊的全国零售渠道总发行单位。该公司2008年完成了股份制改造，当年的销售码洋约为4亿元。
　排在冲刺创业板第二梯队的则有时代华语、九久读书人、新世界出版社等。
　做“民营书业第一股”的口号正是由北京时代华语图书股份有限公司提出的，它们计划在2010年9月申报上市。该公司2008年完成了股份制改造，是国内第一家采取员工集体持股的民营书业公司，图书产品以时政类为主，在国营书店和党政系统发行上占有不小的优势，年销售额近两亿元，建设“全国中盘”是其未来的规划。
　近日，时代华语董事长朱大平向媒体表示：“一年后的今天，我们将以每年数千万元净利润、优于当前创业板上市公司的一流业绩向有关部门申报上市材料。公司上市之前可享受5～10倍的私募溢价，上市后享受数十倍的市盈价值。”
　此外，该公司还在业内首次提出以“稿酬+股权”的方式签约作家。这种方式若得以实现将加剧出版策划资源的竞争。他们计划于2010年中旬集中签约一批作家，允许他们认购一定数量的公司原始股。
　上述公司基本上都属于传统的策划发行领域，与之相比，九久读书人则显得更富有“创新性”。
　上海九久读书人文化实业有限公司董事长黄育海向记者介绍：“传统出版企业赢利面可能会很大，但从赢利模式上来说不是真正意义上的创新企业，而我们既有网上商城、数字出版，又有手机平台，是把传统出版业务和新技术结合在一起的新模式，我们的创新特色最明显，符合创业板的要求，上市前景非常好。”此前，他在今年9月份举行的公司五周年庆祝晚宴上提出，争取两年内在深圳创业板或香港上市。
　九久读书人的主要资产是“99网上书城”，目前常备品种约5万种，被称为仅次于当当和卓越亚马逊的国内第三大网上书城，2008年实现销售码洋1.8亿元。此外，还有“99读书人俱乐部”、“99学生考试网”、畅销书策划等业务。
　今年是该公司第一次实现赢利。“我们今年实现了500万元左右的利润，增幅超过了50%”，黄育海称，“明年我们还有《失落的符号》等产品，肯定能够实现1500万元的利润，这样两年加起来就超过2000万元了，我们又没有负资产，从硬件条件上完全可以达到创业板的要求。”
　不过，即使该公司完全按照黄育海描述的图景发展，登陆创业板最早也是2011年的事了，然而其对资金的渴求已不是一天两天。几年来，为了解决发展资金，黄育海尝试了风险投资、战略投资者收购等多种办法，2007年年初还与默多克的新闻集团洽谈了收购股权事宜，后者希望收购其70%股权，但由于金融危机的影响，默多克放弃了此次收购。
　与民营公司的热情相比，创业板在传统出版社那里似乎受到了冷遇。据记者了解，目前仅新世界出版社一家明确提出了上市计划。据该社副社长赵远志介绍，他们计划于今年年底进行股份制改造，2011年申请上创业板。
　这家由国家外文局主管的部委社是第一批转企改制试点单位，改制后通过与民营公司合作出版社科图书而迅速发展，今年上半年实现销售码洋1.8亿元，同比增长70%，全年预计实现销售码洋3.5亿元。今年年初，其与安徽新华发行集团达成股权合作意向，后者拟以现金3000万元参股30%。
　目前，业内有实力、有动作、有意向上创业板的企业肯定不止上述几家。谁是第一股，结果难以预料。

　产业或存隐忧？　
　面对创业板带来的难得机遇，业内很多企业都像上述几家一样，在纷纷讲述自己的“好故事”，规划自己的上市蓝图。融资自然是主要动力之一，但上市还有一些别的好处。
　时代华语等公司负责人向记者表示，民营企业上创业板除了融资，规范企业经营、提高企业在行业内的地位和社会影响力也是重要的考虑之一。
　“天舟是做地方教辅的，它上创业板不仅是为了融资，而是想站到一个更高的平台上，提升企业的身份。”中国出版科学研究所出版经济研究室主任张晓斌说。该所曾为湖南天舟上市进行了上市项目可行性研究。
　新世界出版社副社长赵远志也表示：“我们在创业板上市后，可以赢得更多的资金，同时也可以通过上市获得更多的社会资源和品牌优势，更能促进我们的发展。”
　然而创业板是一朵带刺的玫瑰，既提供了新机遇，也意味着高风险。与主板相比，它实行更加严格的摘牌制度。企业一旦出现“最近两年连续亏损、最近一个会计年度净资产为负”等情况，将被给予退市风险警示，直至摘牌退市。同时，它采取以网站为媒介的信息披露方式，公司核心技术人员辞职、核心技术变化等均需及时披露，并延长了保荐人的持续督导期间。
　此外，创业板本身的发展是否能一帆风顺也是风险之一。从世界范围看，成功的屈指可数，2002～2007年，全世界共有12家创业板被迫关闭。中国创业板刚刚起步，还有待进一步规范和成熟，更何况出版业发展相对滞后，对资本市场并不熟悉。
　当前，出版集团热衷主板，中型企业倾向中小板，创业板又为业内的中小型企业和民营公司开辟了新的资本道路。面对出版业的上市热，部分业内人士表达了更深层次的担忧。
　湖北长江出版传媒集团副总裁周百义认为，出版企业不要一窝蜂地上市，要支持好企业上市、有好的产品线的企业上市。企业上市后，融得了大笔资金，会导致业内投资增多、产品增多，对下游造成压力，图书上架时间短，形成恶性循环。
　海豚传媒有限责任公司总经理夏顺华也表达了类似观点：“今年下半年一些出版社的退货率达到了50%，一些差的出版社达到了100%。上游几十家出版集团都在做大做强，全中国的出版人都在玩命地出书，这让省级店和分销商承担了巨大的压力，出再多的书也卖不掉。真正的出版人，应该考虑的是如何让中国出版产业的根基更加扎实，让行业发展更加规范。”

来源：《出版商务周报》09.11.23

本版责编：江蕾

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