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资本激发文化创造力新闻出版业投融资体制改革取得突破

记者：薛辰

2011-03-23 09:17:11 来源：《新华书目报》2011年3月21日

　全国两会召开期间，新闻出版总署署长柳斌杰在接受中青在线记者采访时介绍：“十一五”期间，我国新闻出版业投融资体制改革取得重大突破，45家新闻出版企业成功上市，总市值达到5700亿元。“45家”，这个数字对我国在境内外上市的上千家企业来说所占份额极小，但纵观整个“十一五”，新闻出版业的上市从无到有，从境内到境外，从国企到民营，迈出了一大步，用署长柳斌杰的话说，“‘十一五’时期，新闻出版体制改革是最大亮点，始终走在文化体制改革前列，打了一系列的攻坚战，制约发展的体制性障碍进一步消除，极大地激发了文化创造力！”

　政策支持：为企业上市保驾护航
　近年来，文化产业在经济社会发展中的作用越来越突出，正在成为经济发展新的增长点，为保增长、保民生、保稳定作出了重要贡献。新闻出版企业的上市是我国宏观经济形势向好和资本市场成熟下的必然，更是传统新闻出版发行行业成长为现代出版传媒企业之路上必须要跨过的一道坎。同样，整个新闻出版业的改革与发展需要企业通过和资本联姻来达到产业的升级。
　新闻出版总署出版产业发展司副司长袁亚平曾表示，新闻出版业作为文化产业的基础产业和核心产业，需要进一步加大金融对它的支持力度，企业要做大做强必须要有资本运作，产业要快速发展必须与金融相结合。没有金融政策的支持，没有金融资本的参与，新闻出版业的快速发展和新闻出版业发展方式转变也都难以实现。
　近年来，新闻出版业的快速发展得益于国家金融政策的支持，“十一五”规划及政府工作报告中都提及了文化产业体制改革与金融、资本市场的结合，中央也多次发布重要文件，明确支持文化产业进行变革性的改造。
　2003年，国务院颁布了《文化体制改革试点中支持文化产业发展的规定》，为我国传媒集团直接上市扫清了政策障碍，并指明了运作方向。
　2009年，国务院出台《文化产业振兴规划》，明确表示将支持有条件的文化企业进入主板、创业板上市融资，鼓励已上市文化企业通过公开增发、定向增发等再融资方式进行并购和重组，迅速做大做强。支持符合条件的文化企业发行企业债券，以资本为纽带推进文化企业兼并重组，力争形成一批跨地区跨行业经营、有较强市场竞争力、产值超百亿的骨干文化企业和企业集团。
　2010年3月，中国人民银行会同中宣部、财政部、文化部、广电总局、新闻出版总署、银监会、证监会和保监会等九部委联合发布了《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》。这份指导意见可以说是近年来金融支持文化产业发展繁荣的第一个宏观金融政策指导性文件。《指导意见》提出，要大力发展多层次资本市场，扩大文化企业的直接融资规模。推动符合条件的文化企业上市融资，支持符合条件的文化企业通过发行债券和票据等方式融资，探索开展文化产业项目的资产证券化试点，鼓励风险投资基金、私募股权基金等风险偏好型投资者积极进入处于初创阶段、市场前景广阔的新兴文化业态。
　中国证监会发行监管部副主任李庆应曾在接受采访时表示，“目前主板的发行条件已经完全向社会公开，凡是符合条件的文化企业都可以通过保荐机构向中国证监会推荐。”无疑，正是有了自上到下的政策“保驾护航”，企业的上市融资之路才得以快速推进。

　融资方式：多种多样新闻出版企业迎来上市热潮
　各种利好政策的出台刺激了敏感的资本市场，文化产业也开始被看好，随之而来的便是大量的投资。新闻出版企业的上市也随着政策的逐步放开与指引，从早期的借壳或买壳上市到直接上市，从分拆上市到整体上市，从境内上市到港股美股上市，融资之路越走越宽。
　1999年，《成都商报》的控股子公司博瑞传播借壳上市，新闻出版企业首次从边缘突破，涉足资本市场。2004年，《北京青年报》旗下的北青传媒股份有限公司在香港联交所直接上市，成为内地传媒第一股。2006年，上海新华发行集团借壳上市，“新华传媒”成为中国出版发行业第一股。2007年，四川新华文轩连锁股份有限公司在香港联交所主板正式挂牌上市，“新华文轩”由此成为新华书店第一股，也是国内首家进入国际资本市场的图书发行业零售企业。2007年，辽宁出版传媒股份有限公司在国内出版业首家实现编辑业务和经营业务以IPO方式整体上市，“出版传媒”成为“中国出版传媒第一股”。2010年，湖南天舟科教文化股份有限公司作为中国民营书业第一股在深交所正式挂牌上市，登陆创业板。
　选择以何种方式上市，这对新闻出版企业来说，既与国家政策和自身的发展状况密切相关，也受到证券市场实时变化的影响。而在政府为企业扫清上市的政策障碍后，企业的经营能力、赢利能力、经营管理能力等等，能否与证券市场对上市公司设置的基础门槛要求相匹配，就会制约企业的上市及选择上市的路径。
　我国新闻出版企业的体制改革，大部分实行的是事业单位企业化运作，而受困于长期以来计划经济时代的惯性影响，无论在观念、经营还是企业管理方面，真正成为市场主体，建立起完善的法人治理结构和科学合理的现代企业制度仍是新闻出版企业现阶段努力的方向。企业要上市，就必须按照规范的公司化运作进行大刀阔斧的股份制改造，重塑市场主体。自身条件的不同，决定了企业改制后的效果不同。股份制改造彻底的，完全符合上市要求的实现了整体上市，并根据业务情况选择主板上市或者二板上市；暂时不能达到上市指标的，则采用“迂回”战术，采用分拆或者借壳上市的方式实现间接上市。
　出版发行业第一股新华传媒，当年舍弃IPO而选择借壳上市则是受到了证券市场改革的影响。2004年时，当时的上海新华发行集团明确了股改三步走的发展战略，即从国有独资发展到国有多元，再发展到混合所有制，最后一步就是上市。而最初的计划就是实现IPO新股上市。2005年4月，新华发行已经选择好了券商，做好了上市方案，在中央主管部门的支持下，成为全国7家推荐上市的文化企业之一。只是，2005年5月，证券市场启动股权分置改革，所有的新股发行都暂时停止。在这种情况下，新华发行集团只能选择“借壳”。
　不过随着股权分置改革开始逐步实施，长期困扰我国股市的结构性矛盾得到疏解，证券市场不断走向成熟，股市也由长期低迷转为牛市，新闻出版企业也迎来上市热潮。
　曾经的辽宁出版集团是我国出版业完全政企分开，率先完成股份制改造的出版产业集团之一。2004年，辽宁出版集团开始股份制改造，那时他们为日后上市选择的地点是香港。经过三年多的公司化经营与股份制改造，到2007年，他们发现国内的股市逐步健全，选择在A股上市收益更加可观，因此他们改变了初衷，最终按照上市公司标准和现代出版产业制度重组改制建立辽宁出版传媒股份有限公司，并由于经营状况良好，因而在13家新闻出版集团角逐首轮IPO的竞争中脱颖而出，在国内出版业首家实现编辑业务和经营业务以IPO方式整体在上交所上市，也被称为“中国出版传媒第一股”。

　未来展望：股市体现榜样力量集中上市期或将到来
　文化产业虽是我国市场化和产业化运作最晚的行业之一，但统观整个股市，在国家大力提升软实力的情况下，文化产业也许将成为“最后一座金矿”，为资本市场带来更多活力与选择。
　进入2007年之后，内地资本市场上传媒企业利润普遍实现较快增长。有数据显示，从业绩上分析，除了在资产收益率上略低于沪深平均水平外，传媒上市公司在总资产增长率、净资产收益率、营业收入增长率、税后利润增长率、市盈率方面的表现均明显好于沪深股市企业平均水平，特别是在总资产增长率和营业收入增长率方面，表现抢眼。不过，也有证券人士表示，出版板块无论是借壳还是直接上市，相比股市内其他行业中的“大鳄”略显式微，主要原因是上市公司相对较少，还无法形成板块效应。采用借壳方式上市的企业，重组初期受到“壳”的拖累，在证券市场上的收益并不乐观，而随着之后大批资金的逐步注入与市场操作，每股收益情况才逐渐飘红。在市场预期方面，教材教辅利润空间缩小、网络书店对零售门店的冲击、新媒体对传统出版的撼动等等因素，都会令谨慎的券商及散户对出版板块持一种谨小慎微、作壁上观的态度，券商评级维持在中游。
　在“十一五”期间，我国经营性图书、音像出版单位基本完成转企改制，1251家非时政类报刊出版单位转制或登记为企业法人，10多万家印刷复制单位、3000多家国有新华书店完成转制，100多家新闻出版企业集团成功组建。上市新闻出版企业在证券市场上的良好表现，势必会刺激刚完成改制企业投入资本市场的积极性。有消息称，在2011～2013年期间，像中国出版集团、浙江出版联合集团、山东出版集团、山西出版集团、云南出版集团、上海世纪出版集团、重庆出版集团、山西出版集团等均将以不同方式推进上市进程。而创业板市场的开放，也为一些符合条件的民营书业登陆资本市场提供了平台。可以预见，新闻出版企业集中上市期或将到来。
　目前，有条件的新闻出版企业的上市问题主要还是自身的公司化、股份制改造以及资产的剥离。中国证监会上市公司监管部副主任安青松曾表示，文化企业上市有三大核心要求，包括国有股要达到一定控股比例；导向符合国家要求；电视台、报刊类企业的经营采编要分开，即经营权可以剥离进入上市公司，采访、编辑部分暂时禁止注入。而且无论是IPO还是借壳上市，有几个问题值得文化企业关注：一是主板IPO上市需要有连续三年盈利业绩；二是人员改制和安置。事业单位和企业单位在人员管理上存在很大不同。文化企业员工种类复杂，有的员工归属于劳动合同序列，有的员工纳入事业单位管理，企业改制时要进行分类安置；三是注入资产的完整性，根据经营、采编分开原则，涉及内容制作、时政性强的项目不能上市。
　对已上市的新闻出版企业来说，他们也在加快跨媒体布局，加大跨行业、跨地区的重组。像出版传媒就与蓝猫动漫、盛大文学和金星教育等著名品牌达成合作，进行跨越动漫、网络文学、教辅出版等多领域的布局。新华传媒也通过以手持移动阅读终端的硬件作为切入点，投资数字发行平台暨阅读器项目。涉足数字出版领域，引进优质民营品牌和出版资源，规模化发展，促业态升级，将是未来上市新闻出版企业做大做强的共谋之路。
　柳斌杰在两会期间接受采访时表示，“十二五”开局之年，我国还将加快推动完成转制后的出版单位深化改革；继续支持有条件的出版传媒企业上市融资；在已经上市的出版传媒企业中进行股权激励机制试点，为企业发展增加内在活力；鼓励出版传媒企业进行跨地区、跨部门、跨行业联合、兼并、重组，加快新闻出版资源向优势企业集聚，建设国家出版传媒主力“舰队”；打破行政壁垒、地区封锁和城乡分割，建立贯通全国的新闻出版大市场。另外，将实施重点出版传媒企业海外发展扶持计划，支持其在海外参股、并购、投资或创办实体。

来源：《新华书目报》2011年3月21日

本版责编：江蕾

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