《巴菲特超越价值》，[美]普雷姆·杰恩著，汪涛、郭宁、韩瑾译，中国人民大学出版社，定价：59.90元

    普雷姆·杰恩教授在本书中告诉我们，巴菲特之所以能够获得非同凡响的成功，不仅仅是因为他能够坚定地执行最重要的价值投资原则,更关键的一点是，他同时遵循了成长性投资的基本原则。巴菲特把价值投资与成长性投资的基本原则结合在一起使用，创造了巴菲特式的投资模式。
  
    沃伦·巴菲特经常提及他很乐意经营伯克希尔·哈撒韦公司，并且享受赚钱带来的乐趣。我猜想你们都急切地希望自己的投资收益率能够尽可能地高，而且对于这个目标乐此不疲。其实，这并不困难，只要你掌握了巴菲特常用的基本原则就可以做到。

    人们喜欢打棒球、高尔夫和桥牌，还喜欢在股票市场上投资，是因为这些东西本身就能给人带来欢乐。而如果你击败了对手，尤其是当你击败了一个看上去异常强大的对手时，你会更加享受这些比赛。你能够在投资的比赛中取得胜利吗？当然可以！只要你愿意在这方面付出努力，你就一定会成功。你不但能赢，而且由于你经常赢，比赛会给你带来更多的兴奋之情。你的对手其实很弱小，它就是“市场先生”。“市场先生”的情绪经常忽上忽下，你的表现很容易就会超越那些专业的投资管理人员。投资并不像人们想象的那么难，它是追求财富的快乐游戏。伯克希尔·哈撒韦公司就是我所发现的投资财富之一。成为一名成功的投资者能够给你带来极其丰厚的回报。我会解释巴菲特的投资原则以及为什么它们能够发挥作用，读者可以运用这些投资原则在股票市场上获得较高的回报。

    只有20%的积极管理型共同基金的业绩表现超过了标准普尔500指数。因此，如果你投资于积极管理型共同基金，那么你击败市场的概率只有20%。事实上，这一概率水平是很低的。提高成功概率的一个最简单的方法就是购买指数型基金，因为指数型基金的收益率与市场平均收益率基本持平。投资于指数型基金而非共同基金，你击败市场的概率就会从原来的20%上升为80%。

    然而，为什么止步于此呢？在投资的过程中，如何将 1%的机会变成100%的收益呢？

    从长期历史记录来看，市场的年平均收益率大约在 7%～10%。为了简单起见，我们假设市场的年平均收益率为 10%。不过，你投资共同基金所获得的年平均收益率为8%，因为你需要支付 2%的共同基金运营费用，其中包括管理费。如果你投资 1000美元购买某只共同基金，而该共同基金可以为你创造 8%的年平均收益率，那么1000美元的初始投资本金在 25年后将增值为 6848美元。也就是说，你的净收益等于5848美元。
    假设你有能力在投资或者选股方面具有比市场平均收益率高出 1个百分点的优势。同时还要记住，如果你投资共同基金，你还要多支付 2%的手续费和管理费。比市场平均收益率高出1个百分点，或者说你能实现的年平均收益率是 11%，如果初始投资额是1000美元，那么在第25年年末，你的投资总额将会高达13585美元，净收益为 12585美元。此时，你获得的投资净收益要比投资共同基金所获得的净收益高出两倍以上。这几乎是无法想象的，然而数字不会说谎。即使你不打算自己管理所有的资产，并且不想把所有的钱都用来购买普通股，你还是会发现自己管理一部分资产是非常值得的。至少，这将是一个很好的学习经历，同时整个过程也会令人兴奋不已。

    自己投资个股的另外一个好处就是你可以支付更低的税金。如果你认真筛选股票并持有很长一段时间，那么与投资共同基金相比，你实际支付的税金会少得多。于是，即使你的投资收益率并没有达到比市场平均收益率高出1个百分点的水平，审慎投资个股所获得的最终收益还是会远远高于投资共同基金所获得的收益。

    本文摘自《巴菲特超越价值》（订购）

来源：《新华书目报》2015年9月3日