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资本运营助新闻出版业度“寒冬”

记者：王莹

2008-12-24 15:25:30 来源：《中国新闻出版报》2008年12月24日

　“中国新闻出版业在受金融危机影响并不特别严重的情况下，应当利用好资本运营的方式转‘危’为‘机’”，近日有专家接受《中国新闻出版报》记者采访时表示。
　肇始于美国次贷危机的金融危机已开始向实体经济蔓延，新闻出版业也无法隔岸观火。宏观经济气候的转变，在一定程度上让新闻出版业前景多了一点不确定性。

　悄然转变的新闻出版业
　这场百年一遇的金融危机，对新闻出版业的影响，首先从大洋彼岸传出。
　2008年12月8日，美国第二大报业集团论坛报业宣布，已向特拉华地方法院申请破产保护；而久负盛名的《基督教科学箴言报》，则将于2009年4月开始停止发行印刷版而专注网络版。
　此外，美国最大报业集团甘尼特公司（Gannett）和《时代周刊》的发行商时代公司也于10月底宣布裁员；美国图书销售三大实体连锁店巴诺书店、鲍德斯书店、百万书店第三季度销售下滑明显……
　《纽约时报》一声惊呼“天塌了”！而金融危机引发的多米诺骨牌现象显然还未停歇，下一张倒下的牌会是谁？人人自危。
　与“重灾区”美国不同，我国新闻出版业情况则较为乐观。统计数据显示，除了我国图书在2008年10月法兰克福国际书展版权输出贸易额大幅攀升之外，以央视为例，2009年央视广告招标超过92亿元,比去年增长15%,创15年来的新高。
　而从新闻出版业上市公司的三季度报来看，传媒板块增长稳定，已成熊市“避风港”。
　“在我国，新闻出版业既非周期性行业，也非外向型企业，所以受金融危机的影响不会特别严重。”国诚投资研发总监何岩表示，“除了报刊广告业，其他的如出版业，有线电视网等跟经济周期关联度不大。”
　另据高盛公司预测，美国报业2009年广告收入将比今年下降11%。而在经过与奥运短暂的蜜月期后，中国广告业后续会否“跳水”引发业界热议。
　何岩对本报记者表示，经过连续七年的增长，未来两三年可能是一个调整的状态，广告业不会特别景气：广告行业本身竞争就非常激烈，垄断特征不是特别明显。而金融危机使得地产、汽车等广告投放大户压缩广告支出。
　更多专家则认为，广告主总会掏钱的，只是会把钱花在刀刃上，选择更为强势的媒体，加大在优质媒体上的广告投放额。
　“新闻出版业有一些特许权利，比如书号、出版权，这是新闻出版业的垄断资源。事实上，无论是出版还是传媒，必须有核心竞争力、有垄断资源的新闻出版企业，才能扛得起经济波动。”何岩接受本报记者采访时称。

　培育大型出版传媒集团
　准备上市正当时
　据了解，早在金融危机之前，上市已成为新闻出版领域关注最多的资本运营方式。
　去年12月，辽宁出版传媒A股上市，这是国内第一家将编辑业务与经营业务打包整体上市的出版传媒企业，意味着我国出版业开始进入全面资本运营的时代，即产业与资本运营相结合、产权资本与金融资本运营相结合。
　上市能使企业获得一个长期的低成本融资渠道，并降低负债比例、增强抵御风险的能力，一定程度上也增强了企业的资本实力。然而，金融危机导致投资市场更为谨慎，部分出版集团上市融资步伐放缓。
　一些专家认为，目前并非上市良机，因为资产很可能会被低估。“前一阵上会的过会的都停下来了，IPO整体审批节奏放缓。股价低，大股东的市值就低，在资本市场象征财富会缩水，所以对市场肯定有大的影响。”何岩表示，“但企业如果确实需要上市融资，如果集团资产确实优良，未来能给资本市场带来信心，可以再融资。”
　北京远图投资顾问有限公司执行董事张子鹏告诉本报记者，如果想在这一轮熊市调整过后及时跻身下一轮牛市“淘金”，一些有实力的出版、传媒集团现在就应该开始做上市准备了。
　另据新闻出版总署署长柳斌杰称，最近两年，出版业至少要出现三个“双百亿”——资产100亿以上，年销售收入100亿以上的企业。
　何岩指出，现在应该多组织大型出版传媒集团上市，小型集团后续发展不大。如果每个省出版传媒集团都单独上市，可能最后价值都不高，利润被摊薄。
　“中国的传媒股实力都太小，股本也不大。出版集团可以跟报业集团联合，甚至可以跨省联合重组，这样新闻出版业才能出现大型出版传媒集团，垄断性实力就更强。”何岩认为进行相关的传媒业联合重组上市，效果会很好，后续空间会比较大。
　“实际上，对一个行业而言，上市只是这个行业优势企业的融资方式。应该是行业的优势企业、旗舰企业去上市，上市融到资金之后，采取并购方式，进行产业上下游的整合。应该是一只舰队最打头的舰上市，带着大家往前走。”北京产权交易所总裁熊焰表示同样的观点。
　今年借壳成功的安徽时代出版，目前是真正意义上的出版业务整体上市。安徽出版集团向科大创新注入了旗下包括出版印刷在内的所属13家公司的100%股权。
　何岩认为，“整体上市未来空间很大。上市公司很小，背后集团很大，至少集团资产是上市公司市值的5倍到10倍，这是个很好的结构，未来会有大股东持续注入优良资产。一旦政策放开，好多东西能资产证券化，就能马上增值。这样才有可能诞生一些传媒板块的蓝筹股。”

　“抄底季节”
　探索多种资本经营
　宏观经济环境不佳，新闻出版业也兴起“抄底论”。一些专家认为，强势的出版传媒集团应该在这个时候兼并或收购上下游相关产业，进行跨地域跨媒体资源整合。资深财经评论人、《第一财经周刊》总编辑何力告诉本报记者：“现在并购一些小型传媒企业是良机，因为谈判筹码低，价格相对而言便宜。”
　据中国新闻出版报报10月10日报道，新华财经传媒宣布已与China Media Network公司达成收购协议，后者持有天津时代天创传媒发展有限公司4个覆盖全国的数字付费电视频道49％的股份。一个月后，美国企业新闻通讯公司（下称“美通社”）宣布与新华财经传媒签署了一项最终协议。
　根据该协议，美通社已获得中国首家，同时也是规模最大的企业新闻稿发布服务商——新华美通的全部所有权以及新华财经旗下位于新加坡和香港、台湾地区的企业新闻稿发布业务。
　而顶着奥运赞助商的光环爽了一把的搜狐CEO张朝阳也在胡润百富企业家峰会表露出并购“野心”，指出金融危机是搜狐并购好时机，“现在做收购的话，价格都很好，我们的现金流很好、我们的业务量也很好，我想应该是一个机会。”
　此前，一些出版传媒集团在多元化经营上进行探索，在主业之外，投资地产、证券市场等。而随着今年以来二级市场的不断走低，在上市公司中，三季报爆出博瑞传播等一些公司因投资基金损失而拖累业绩。尚未上市的出版传媒集团也有此迹象。
　某省出版集团办公室主任告诉本报记者，这个时节集团决定暂停或减少证券市场的投资，而对房地产投资还处在观望阶段。“金融危机让我们更深刻地认识到，做好主业是最为根本的。”上述人士说。
　不过，新闻出版业也在积极探索其他多种资本运营模式。“条条大路通罗马，”金立方投资管理有限公司总经理关峰在接受本报记者采访时也提醒道，“新闻出版业不要只把眼光投射到有限的几种资本运作方式上。”
　据悉，中国出版集团已对长期投资进行清理，对三级以下全资和控股企业70多家的企业经营和财务管理情况进行全面的调查，在资本运营管理方面加强管理和统筹，集团公司扩大资金内部拆借规模，降低财务费用，建立了内部银行，并把吸引战略投资者和进入资本市场作为重要工作目标之一。
　今年6月底中央在京出版单位新闻出版领域体制改革培训班上，中国出版集团与山东出版集团领导当天一拍即合初步设想“换股”。
　9月27日，中国出版集团与山东出版集团有限公司正式签署战略合作协议，在资本方面，双方将进行股权投资、项目合作投资，采取股权平等（等值）置换的方式，相互参股对方改制或重组的股份公司，并承诺在双方各自的股份公司股改和资产重组方案设计时，为对方预留1亿元人民币的股权额度，各自成为对方持股单位。
　而早在这之前，中国出版集团总裁聂震宁在今年的“资本市场与出版产业未来”高层论坛上就提出，新闻出版业要探索多种资本经营形式。
　“产权交易形式是在出版产业内研究很好的，国际上大的出版集团，贝塔斯曼就没有上市，并不是没做产权交易，它做了大量的产权交易进入美国。出版集团通过收购兼并相关产业成功进一步上市，同时也可以获得供应商、销售商的有利地位，通过跨媒体、跨地域收购。新闻集团就是最典型的产权交易的产品，包括在日本进行电视媒体生产，很成功地拿下了日本若干电视份额，我们这方面做得非常少。”聂震宁表示。
　此外，怎么样以资本为纽带进行联营，联合相关企业共同经营，从而形成资本的合作；投资运营，对不良资产剥离的问题，甚至破产问题，聂震宁认为新闻出版业都应该积极进行探索，“比如退出机制，我们始终没有决心对一些很差的企业——资不抵债或者根本没有再生能力的企业进行破产。事实上，我们业内有一些单位已经非常艰难。”

来源：《中国新闻出版报》2008年12月24日

本版责编：江蕾

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